海归网 烧碱：现货下跌预期+盘面贴水交割逻辑兑现 远月存上行预期

　　本周烧碱增仓大跌，一是由于多头接货存储、运输成本高，大贴水交割逻辑，二是近期烧碱液氯价格较好，综合利润不错，现货阶段性见顶的逻辑。

　　今日（3月29日）现货下跌消息开始兑现，盘面贴水继续大跌，现货跌后价格仍高。

　　现货第一轮下跌开启，短期转弱，现货或继续下行，盘面仍承压；本周液碱累库，库存绝对不低，对累库驱动敏感；二季度去库驱动仍偏弱，去库驱动要在8-9月启动（供应减量多，需求也增加趋势）；绝对利润看，上周五（3月22日）到本周一（3月25日），液氯价格高位，氯碱双强，ECU利润达到近800元，接近相对高点1000元附近，当前驱动不支撑高利润；当前液氯和烧碱都开始走弱，氯碱利润回归会较快，液氯下跌对烧碱存在支撑，盘面2405合约绝对价格并不高，具备多配价值，但临近交割，博弈性强。

　　策略上：短期关注仓单注册情况海归网，如后期仓单仍较少（当前5张），或者盘面价格更低些，持有仓单的贸易商或者厂家也会注销仓单卖现货；长线仍关注2409合约多配；2405合约在2500附近轻仓试多的可移仓2409合约。